米国時間の2020年8月27日、パウエルFRB議長はワイオミング州ジャクソンホールで開催された経済シンポジウムの講演で、世界的に失業率の上昇とインフレの下方リスクが高まっている中、米国の完全雇用を復活させ、インフレ率を健全な水準に回復すための積極的な新戦略を発表しました。その中で、かねてより導入が検討されてきた「平均インフレ率目標」という概念が導入されました。
講演の全文はこちらのFRBのサイトでご確認いただけます。
要は、インフレ率が2%を下回る期間が続いた場合、そのあとの期間ではインフレ率が一時的に２％を上回ることを許容し、長期的に平均を取ると、２％のインフレ目標が達成されるように目指すという内容です。政策当局者１７人全員がＦＲＢの長期目標と金融政策戦略を承認しました。具体的にどの程度の期間でどのように平均を取るかということは定められていません。
これまではインフレ率が2%に近づくと利上げの可能性が高まると考えられてきましたが、インフレ率が2%を下回る期間が現在のように長く続いた場合、インフレ率が2%を上回る期間があったほうが良いという考え方へ変化しました。
今回の新戦略は大きなパラダイムシフトを確認し、現在行われている緩和的な金融政策がより長期化することを意味します。従って、金融相場の中で株式が上昇しやすいことになります。益々、株の投資に関して有利な状況になったと言えます。米国株はしばらく「晴れ」模様が続きそうです。
ご参考になれば幸いです。
＜パウエル議長の講演の抜粋＞
“We have also made important changes with regard to the price-stability side of our mandate. Our longer-run goal continues to be an inflation rate of 2 percent. Our statement emphasizes that our actions to achieve both sides of our dual mandate will be most effective if longer-term inflation expectations remain well anchored at 2 percent. However, if inflation runs below 2 percent following economic downturns but never moves above 2 percent even when the economy is strong, then, over time, inflation will average less than 2 percent. Households and businesses will come to expect this result, meaning that inflation expectations would tend to move below our inflation goal and pull realized inflation down. To prevent this outcome and the adverse dynamics that could ensue, our new statement indicates that we will seek to achieve inflation that averages 2 percent over time. Therefore, following periods when inflation has been running below 2 percent, appropriate monetary policy will likely aim to achieve inflation moderately above 2 percent for some time.
In seeking to achieve inflation that averages 2 percent over time, we are not tying ourselves to a particular mathematical formula that defines the average. Thus, our approach could be viewed as a flexible form of average inflation targeting.26 Our decisions about appropriate monetary policy will continue to reflect a broad array of considerations and will not be dictated by any formula. Of course, if excessive inflationary pressures were to build or inflation expectations were to ratchet above levels consistent with our goal, we would not hesitate to act.”